Q3营收大涨206%却对中国市场不明，NVIDIA再为中国研发合规AI芯片

01 最新Q3财报

11月22日，芯片设计大厂英伟达（NVIDIA）发布了2024财年第三财季（Q3）财报，数据统计截至10月29日。由于供应链问题缓解，NVIDIA公布的营收高于华尔街分析师的平均预期。

■ 2024财年Q3营收同比涨206%，数据中心业务强势大涨279%

NVIDIA财报显示，2024财年Q3营收为181.20亿美元，同比涨206%，环比涨34%。其中净利润达92.43亿美元，同比增长12.59倍，环比涨49%。GAAP摊薄后的每股收益为3.71美元，同比增长12.74倍。

Q3营收同比涨两倍多的缘由主要得益于NVIDIA数据中心业务的强劲增势和游戏行业的回暖，这两部分业务占NVIDIA总营收的95.86%。总得来看：

• 数据中心业务：Q3营收创纪录，达145.1亿美元，同比涨279%

• 游戏业务：Q3营收达28.6亿美元，同比涨81%

• 专业可视化业务：Q3营收达4.16亿美元

• 机动车业务：Q3营收达2.61亿美元

■ NVIDIA今年股价飙涨超2.4倍，黄仁勋表示得益于产业平台的广泛转型

但由于在国内的销售前景尚不明朗，影响了NVIDIA的股价。在其业绩发布会，股价回落0.92%报收499.44美元/股。但据券商消息，今年以来，该公司公司股价已经累计上涨超过2.4倍，涨幅问鼎美国半导体板块，目前总市值突破1.2万亿美元大关。

对此，CEO黄仁勋在公布财报时表示：

“NVIDIA强劲的增长反映出产业平台的广泛转型，从一般用途转型到加速运算和生成式 AI。目前，全球各大运算公司正在投资AI云端业务，从而服务当地需求，各软件公司将AI助理置入平台，企业也在创建定制化AI服务，为了实现世界最大规模的产业自动化。”

据路透社报导，NVIDIA公布季度财报后，盘后交易股价下跌约1%。NVIDIA今年股价已飙涨逾240%。

02 中国版合规芯片

NVIDIA的CFO Colette Kress财报会上证实，正在为中国客户研发改款合规芯片，但他们认为这些产品的推行并不会给第Q4营收带来任何实质的影响。

■ 1/4销售来自中国，管制措施有损中国市场销售额

2022年，美国商务部发布了对我国的芯片出口管制措施，随后NVIDIA推出了降规版的A800与H800芯片，但今年10月美国商务部又颁布了新规，将A800与H800纳入管制。也就是说，若NVIDIA未取得出口许可，就必须取消订单。

作为回应，NVIDIA曾发出警告，其数据中心部门1/4的销售额来自中国，且受管制措施影响，中东等其他地区的销售额也将受损。

财报会上NVIDIA预期，Colette Kress坦诚，

美国芯片出口限制将对Q4营收造成负面影响，“我们预计2024财年第四季，对中国等地区的销售额将大幅下降，但相信其他地区的强劲增长将足以抵消这一降幅。”

若美方进一步收紧，Kress指出，从长远来看，NVIDIA也无法清楚地了解影响会有多大。

■ 腾讯快手表示目前NVIDIA芯片已囤够

从客户储备来看，自10月份的出口管制措施之后，腾讯总裁刘炽平在近期财报会议上表示，公司已经储存充足的H800 AI芯片， “我们是第一家订购H800芯片的公司，因此有相当充足的库存来持续发展。”

刘炽平表示，目前腾讯也在尝试寻找本土的AI训练芯片，腾讯的云端运算业务可能会受到美国出口管制的影响。

另一家互联网大厂快手科技，晨星分析师王凯曾在9月的报告中指出，该公司也已储备1万颗A800芯片，目前看来是足够的。

■ NVIDIA二度为中国客户重新设计AI芯片

11月初有媒体消息称，为了顺应美国扩大出口管制，NVIDIA已针对中国市场打造出3款全新AI产品算力系列芯片——HGX H20、L20 PCle和L2 PCle。这已经是一年多来NVIDIA二度为中国客户重新设计产品。

对此，Kress也提到，NVIDIA正在与中东和我国的一些客户合作，来获得美国政府的许可。据悉，最新的三款芯片是由H100改款而来，能够符合美国相关规定。Kress认为，设计和研发这些新品是相当重要的过程，NVIDIA会与美国政府充分展开讨论。

■ 中国客户何时能拿到三个新款

此前消息称NVIDIA最快于11月16号后公布H20等新品，但事实上16日并没有消息，供应链消息称，厂商最快在本月底或12月中旬可以拿到产品。

相关人士对此表示，12月中旬拿到样卡的可能性较大，据说NVIDIA还在等美国政府的批复。最近甚至有人说美国可能会继续修改政策，但这些因素NVIDIA也应当考虑进去了。

市调机构Insider Intelligence对此并不乐观，其分析师Jacob Bourne表示，这些为中国打造的芯片可能会消耗NVIDIA相当宝贵的产品研究资源，而最终的结构也可能像中国市场第一轮芯片一样被封杀。

Gartner分析师盛陵海将此喻为“猫捉老鼠的游戏”，他表示这在很大程度上给NVIDIA带来了挑战，他们需要不断换标改版。

03 行情与国内供应走势

■ NVIDIA 2024财年Q4营收将继续上涨

NVIDIA预估2024财年Q4的总营收将达200亿美元，超过了华尔街分析师179亿美元的平均预测水平，但仍有部分分析师预测Q4营收将达到210亿美元。

图：NVIDIA的AI芯片助力业绩增长（营收增值趋势）